第一创业
从电信增值软件开发向安防、智能交通、移动互联网等迈进。公司早期从事电信语音增值软件平台研发及系统集成业务，在国内几大运营商中市占率在65-95%左右。2008年债务重组引进佳都集团后，得益集团公司在轨道交通智能化、IT分销服务优势，公司业务全面向智能交通、融合安防、移动互联网和云计算迈进，并取得较理想成绩。
新兴业务全面突破，融合安防与智能交通助推公司转型。我们认为，公司发展思路清晰，融合安防和智能交通无疑是未来几年发展最为确定的新兴产业，通过强化视频监控应用服务以及在轨道交通智能化现有优势，预计这两大新兴业务将助推公司业绩快速增长。
此外，通过移动互联网继续发挥公司电信语音增值优势，并紧紧跟进具备千亿大市场发展方向;云计算不仅在“十二五”期间成为政策重点支持发展产业，并可增加相关软件开发，提升现有增值分销业务盈利能力。
集团ICT资产注入增厚业绩，城市轨道交通智能化前景看好。集团ICT资产注入不仅是承诺的兑现，且作为集团下一个100亿营收规模的承载平台，有助于集中资源并减少同业竞争。预计资产注入后，保守估计，将增厚2012年每股收益0.13元左右至0.33元/股。
公司治理提升下的业绩高增长，首次给予“审慎推荐”评级。预计11-13年EPS为0.14、0.20和0.37元。对应股价(9.05元)动态PE为70、48和26倍。估值偏高，但考虑到资产注入增厚作用及未来安防、智能交通发展空间与治理提升等投资机遇，首次给予“审慎推荐”。
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